يرى بنك HSBC العالمي أن الذهب لا يوفر حماية مضمونة للمستثمرين في جميع ظروف السوق، رغم استفادته من المخاوف المتعلقة بتضخم الديون وتراجع القوة الشرائية للعملات، وهي عوامل تدفع المستثمرين إلى البحث عن أصول بديلة للاحتفاظ بالقيمة.
وتظهر هذه المخاطر بوضوح خلال موجات هبوط الأسهم، إذ قد يضطر بعض المستثمرين إلى بيع حيازاتهم من الذهب لتوفير السيولة وتغطية خسائرهم في أسواق أخرى، ما قد يدفع المعدن إلى التراجع بالتزامن مع تراجع الأسهم بدلًا من الاستفادة من خروج الاستثمارات من أسواق الأسهم.
وبالنسبة لتحديد اتجاه أسعار الذهب، يرى البنك أن العوائد على سندات الخزانة الأمريكية تظل عاملًا أساسيًا لتحديد اتجاه الذهب، خاصة العائد الحقيقي الذي يعكس العائد بعد احتساب التضخم. فارتفاعه يزيد جاذبية السندات مقارنة بالذهب الذي لا يقدم عائداً دوريًا، وقد يحد من مكاسب المعدن النفيس.
وعلى المدى المتوسط، يتوقع البنك أن يسهم تنويع المحافظ الاستثمارية واستمرار مشتريات البنوك المركزية وصناديق الاستثمار المدعومة بالذهب في دعم الأسعار، لكن ذلك لا يلغي تأثر المعدن بتغيرات السيولة والعوائد وظروف الأسواق المالية.
