جولدمان ساكس: دورة الذهب لم تنته

يرى بنك جولدمان ساكس أن ضعف الذهب منذ تسجيل قمته في يناير لا يمثل نهاية الاتجاه الصاعد، وإنما مرحلة مؤقتة من التراجع وعدم اليقين. وحدد البنك المستوى 4000 دولار للأونصة كمنطقة دعم قوية يمكن أن تجذب عمليات الشراء، خاصة مع اقتراب اجتماع البنك الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر.

ويفسر جولدمان ساكس حالة التذبذب الحالية بوجود عاملين رئيسيين: عدم وضوح اتجاه السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي، إلى جانب تأثير الصراع الأمريكي الإيراني على أسواق الطاقة والمعادن وتدفقات الاحتياطات. ويرى البنك أن بيانات التضخم الأمريكية، وعلى رأسها مؤشر أسعار المستهلكين، ستكون من أهم العوامل التي تحدد كيفية تعامل الأسواق مع قرارات الفيدرالي خلال الفترة المقبلة.

وفي المقابل، لا تزال مشتريات البنوك المركزية تمثل عامل دعم رئيسي للذهب؛ إذ تقدر مشترياتها الحالية بنحو 1000 إلى 1100 طن سنويًا، مقابل 400 إلى 500 طن قبل الصراع الروسي الأوكراني، بينما يبلغ الإنتاج العالمي نحو 3500 طن سنويًا. ويشير جولدمان ساكس إلى أن هذا الطلب أكثر استقرارًا من بعض مصادر الطلب الأخرى، وهو ما يبقي أساسيات الذهب داعمة حتى مع ضعف الطلب من بعض المستثمرين في الوقت الحالي.

أما الفضة، فيرى البنك أنها أكثر تقلبًا وأشد اعتمادًا على عودة المستثمرين الأفراد والطلب الاستثماري، في حين يظل الذهب هو الخيار المفضل بفضل دعم البنوك المركزية والمستثمرين والمؤسسات. وبشكل عام، يعتقد جولدمان ساكس أن التراجع الحالي يمثل توقفًا مؤقتًا في الاتجاه الصاعد، وليس إشارة إلى انتهاء دورة الذهب.