رغم تراجع الذهب بنحو 10% خلال الأشهر الستة الماضية، لا يزال بنك مورجان ستانلي يرى أن المعدن يحتفظ بأهميته كأصل استثماري على المدى الطويل، معتبرًا أن مستوى 4000 دولار للأونصة يمثل أرضية قوية للسعر. ويرى البنك أن الذهب قد يظل مدعومًا خلال الأشهر الـ 12 المقبلة رغم احتمالات استمرار التقلبات مع اجتماعات الفيدرالي وصدور البيانات الاقتصادية.
ويستند هذا التفاؤل إلى استمرار مشتريات البنوك المركزية خاصة الصين وبولندا، حيث بلغ صافي مشتريات البنوك المركزية 23 طنًا في يوليو، منها 20 طنًا اشترتها الصين و8 أطنان بولندا. كما تجاوزت واردات الصين من الذهب 1000 طن خلال أول 8 أشهر من العام، بما يعكس استمرار قوة الطلب الفعلي على المعدن.
ويرى البنك أن المخاوف المتعلقة بالدين العام واستدامة المالية الحكومية قد تصبح عامل دعم للذهب، خاصة إذا دفعت صناع السياسات إلى التدخل في سوق السندات طويلة الأجل وانخفضت العوائد. كذلك، فإن تراجع أسعار النفط مع احتمال تهدئة التوترات في الشرق الأوسط قد يخفف ضغوط التضخم، وهو ما قد يقلل الضغط على أسعار الفائدة وعوائد السندات، ويدعم الذهب بصورة غير مباشرة.
ومع اقتراب الربع الأخير من 2026، يتوقع مورجان ستانلي استمرار التذبذب على المدى القريب، لكنه يرى أن العوامل الأساسية الداعمة للذهب لا تزال قائمة، مع اعتبار مستوى 4000 دولار حدًا أدنى قويًا للسعر خلال الفترة المقبلة.